宏源证券 PTA：2025年出口量回落 2026年能否重新回升？

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　　卓创资讯分析师安光

　　【导语】2025年出口量回落，主因是土耳其PTA新产能投产，土耳其进口PTA市场萎靡，随着印度BIS取消，2025年11月开始PTA出口量回升，2026年能否重新回升？

　　近七年内PTA出口量首次回落宏源证券

　　2025年PTA出口量382万吨，同比下跌14%，是近七年内PTA年度出口量首次下降，但仍然处于历史次高水平。

　　2025年PTA出口量下降60万吨，主因是印度市场恢复较晚且土耳其市场萎靡。印度BIS认证是印度标准局（Bureau of Indian Standards，简称BIS）颁发的产品认证，旨在确保产品符合印度国家标准。PTA的BIS认证在2023年到期，直至2025年11月才取消BIS。在2025年1-10月印度BIS的影响导致中国出口印度的PTA数量有限，中国PTA主力企业无法直接出口PTA至印度，11-12月出口印度的数量明显增加，但不足以影响全年出口量下降的大势。2025年3月土耳其投产150万吨PTA新产能，在其PTA新产能平稳运行之后，土耳其PTA自供充足，中国出口土耳其的PTA数量“断崖式”下跌。

　　2025年PTA出口量仍然处于历史次高水平，一方面中国PTA的一体化配套优势较强，利于中国PTA开拓国外市场；一方面内贸市场PTA低加工费宏源证券，PTA企业需要出口赚取更高的利润。

　　印度市场较为重要

　　2025年1-10月对印度出口PTA20万吨，同比下跌38%，11月下旬BIS取消之后，11-12月对印度出口PTA20.3万吨，超过了1-10月对印度出口PTA的总量。其中12月出口印度13.3万吨，占比37%左右。如果印度BIS未被取消，11-12月对印度出口量大概率仅有4万吨左右，将导致国内PTA去库存速度放缓，利空PTA市场。印度作为中国主要的PTA贸易伙伴，印度市场的恢复利好中国PTA行情。

　　预期：PTA出口机遇与阻力并存

　　预估2026年PTA出口机遇与阻力并存，预估2026年PTA出口量仍然在380万吨左右，不会有明显回升。国内一体化装置配套优势助力中国PTA出口，但国外PTA新产能投产、贸易壁垒等因素利空中国PTA出口。

　　中国PTA企业开新停旧，行业整体成本优势进一步提升，利于中国PTA出口。印度市场的恢复也短暂利好PTA出口，但2026年印度有125万吨、150万吨两套PTA装置计划投产。其中125万吨可能3-4月试车，参考2025年土耳其新产能投产之后的市场变化，预估印度PTA新产能投产之后，中国对印度的PTA出口量将再度下降。部分国家对中国PTA的贸易壁垒再现，虽然影响暂时有限但需要关注后期是否有更多的类似情况出现。另外部分国外买家递盘较低，导致出口PTA利润稀薄，将减弱中国PTA企业出口的积极性。